La Reserva Federal aprobó el jueves su segundo recorte consecutivo de los tipos de interés, a un ritmo menos agresivo que antes, pero continuando con sus esfuerzos por enderezar la política monetaria.
Tras la importante reducción de medio punto porcentual de septiembre, el Comité Federal de Mercado Abierto bajó su tipo de interés de referencia a un día en un cuarto de punto porcentual, es decir, 25 puntos básicos, hasta un rango objetivo de entre el 4.50% y el 4.75%. El tipo fija lo que los bancos se cobran entre sí por los préstamos a un día, pero a menudo influye en los instrumentos de deuda de los consumidores, como las hipotecas, las tarjetas de crédito y los préstamos para automóviles.
Los mercados esperaban ampliamente esta decisión, anunciada tanto en la reunión de septiembre como en las declaraciones posteriores de los responsables políticos. La votación fue unánime, a diferencia de la anterior, en la que un gobernador de la Reserva Federal votó "no" por primera vez desde 2005. Esta vez, la gobernadora Michelle Bowman apoyó la decisión.
El comunicado posterior a la reunión reflejó algunos cambios en la visión de la Fed sobre la economía. Entre ellos, un cambio en la valoración de los esfuerzos por reducir la inflación y sostener el mercado laboral.
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"El Comité considera que los riesgos para alcanzar sus objetivos de empleo e inflación están más o menos equilibrados", afirma el documento, un cambio respecto a septiembre, cuando señaló una “mayor confianza” en el proceso.
Los funcionarios de la Fed han justificado el modo de relajación de la política porque consideran que apoyar el empleo se está convirtiendo en una prioridad al menos tan importante como frenar la inflación.
Sobre el mercado laboral, el comunicado dice que "las condiciones se han suavizado en general, y la tasa de desempleo ha subido pero sigue siendo baja". El comité volvió a decir que la economía "ha seguido expandiéndose a un ritmo sólido".
Los funcionarios han enmarcado en gran medida el cambio de política como un intento de conseguir que la estructura de tipos vuelva a estar en línea con una economía en la que la inflación se está desviando de nuevo hacia el objetivo del 2% del banco central, mientras que el mercado laboral ha mostrado algunos indicios de suavización. El presidente de la Fed, Jerome Powell, ha hablado de "recalibrar" la política monetaria para que ya no sea tan restrictiva como lo era cuando el banco central se centraba casi exclusivamente en controlar la inflación.
Powell responderá a las preguntas sobre la decisión en su conferencia de prensa de las 2:30 p.m.. La reunión de noviembre se retrasó un día debido a las elecciones presidenciales.
Hay incertidumbre sobre hasta dónde tendrá que llegar la Fed con los recortes, ya que la macroeconomía sigue registrando un sólido crecimiento y la inflación sigue siendo un problema asfixiante para los hogares estadounidenses.
El producto interior bruto creció a un ritmo del 2.8% en el tercer trimestre, menos de lo esperado y ligeramente por debajo del nivel del segundo trimestre, pero aún por encima de la tendencia histórica de EEUU, en torno al 1.8%-2%. El seguimiento preliminar para el cuarto trimestre apunta a un crecimiento en torno al 2.4%, según la Fed de Atlanta.
En general, el mercado laboral ha resistido bien. Sin embargo, las nóminas no agrícolas sólo aumentaron en 12,000 en octubre, aunque la debilidad se atribuyó en parte a las tormentas en el sudeste y a las huelgas laborales.
La decisión se produce en un contexto político cambiante.
El presidente electo Donald Trump obtuvo una sorprendente victoria en las elecciones del martes. Los economistas esperan en gran medida que sus políticas planteen desafíos para la inflación, con sus intenciones declaradas de aranceles punitivos y deportaciones masivas de inmigrantes indocumentados. En su primer mandato, sin embargo, la inflación se mantuvo baja mientras que el crecimiento económico, fuera de la fase inicial de la pandemia de COVID, se mantuvo fuerte.
Aun así, Trump fue un feroz crítico de Powell y sus colegas durante su primera etapa en el cargo, y el mandato del presidente expira a principios de 2026. Los banqueros centrales evitan asiduamente hacer comentarios sobre cuestiones políticas, pero la dinámica de Trump podría suponer un lastre para el curso de la política futura.
Una aceleración de la actividad económica bajo Trump podría persuadir a la Fed de recortar menos los tipos, dependiendo de cómo reaccione la inflación.
Han surgido dudas sobre cuál es el punto "terminal" para la Fed, o el momento en el que decidirá que ya ha recortado lo suficiente y que su tipo de referencia no está impulsando ni frenando el crecimiento. Según la herramienta FedWatch de CME Group, los operadores prevén que la Reserva Federal apruebe otro recorte de un cuarto de punto en diciembre y haga una pausa en enero para evaluar el impacto de sus medidas de endurecimiento.
El FOMC indicó en septiembre que esperaba recortes de medio punto porcentual más a finales de este año y otro punto porcentual completo en 2025.
El "diagrama de puntos" de septiembre de las expectativas individuales de los funcionarios apuntaba a un tipo terminal del 2/9%, lo que implicaría otro medio punto porcentual de recortes en 2026.
Incluso con la Fed bajando los tipos, los mercados no han respondido del mismo modo.
Los rendimientos del Tesoro han subido desde el recorte de septiembre, al igual que los tipos hipotecarios. La hipoteca a 30 años, por ejemplo, ha subido alrededor de 0.7 puntos porcentuales hasta el 6.8%, según Freddie Mac. El rendimiento del Tesoro a 10 años ha subido casi lo mismo.
La Reserva Federal trata de lograr un "aterrizaje suave" para la economía en el que pueda reducir la inflación sin provocar una recesión. El indicador de inflación preferido por la Reserva Federal se situó recientemente en el 2.1% a 12 meses, aunque el denominado subyacente, que excluye los alimentos y la energía y suele considerarse un mejor indicador a largo plazo, se situó en el 2.7%.
Esta nota fue publicada originalmente por Jeff Cox para CNBC. Para ver más de CNBC, haz clic aquí.
